Warum der Preis pro Coin nichts aussagt
Ein Coin für 0,10 Dollar ist nicht billig, und ein Coin für 1.000 Dollar ist nicht teuer. Der Stückpreis ist das Ergebnis einer willkürlichen Entscheidung: in wie viele Teile das Projekt sein Angebot zerlegt hat. Ein Token mit 50 Milliarden Einheiten zu 0,10 Dollar ist insgesamt 5 Milliarden wert. Ein Token mit einer Million Einheiten zu 1.000 Dollar ist eine Milliarde wert. Der erste ist fünfmal so groß wie der zweite, obwohl sein Preis drei Nullen weniger hat.
Das ist das Erste, was man beim Lesen einer Coin-Seite verlernen muss, und der Grund, warum es die Marktkapitalisierung gibt: Sie multipliziert den Preis mit der Zahl der Coins, damit du ganze Projekte vergleichst statt willkürlicher Scheiben. Alles Weitere in diesem Guide baut auf dieser einen Multiplikation auf, und auf der Frage, die darin steckt: welche Zahl von Coins?
Market Cap: Preis mal Umlaufmenge
Marktkapitalisierung = aktueller Preis × Umlaufmenge. Die Umlaufmenge (Circulating Supply) ist die Zahl der Coins, die existieren und gerade frei handelbar sind. Bei Bitcoin sind das im September 2026 rund 20,09 Millionen BTC von maximal 21 Millionen, also sind 95,7 Prozent aller Bitcoin, die es je geben wird, schon draußen. Die Bitcoin-Seite zeigt das als Angebotsbalken; bei Bitcoin ist der Balken fast voll.
Zwei Dinge sagt die Marktkapitalisierung nicht. Sie ist nicht das Geld, das in einen Coin geflossen ist: Kauft eine Person einen Coin zu einem neuen Hoch, springt die Marktkapitalisierung aller anderen Coins mit, obwohl für die kein Geld den Besitzer gewechselt hat. Und sie ist nicht das, wofür du das gesamte Angebot verkaufen könntest: Märkte sind dünn, und schon ein Prozent der meisten Token auf den Markt zu werfen würde den Kurs bewegen. Marktkapitalisierung ist eine Momentaufnahme davon, wie der Markt die vorhandenen Coins am Rand bewertet. Zum Größenvergleich ist das nützlich, für mehr nicht.
Größe trägt aber Information. Coins über 10 Milliarden Dollar Marktkapitalisierung bewegen sich meist weniger heftig als Coins unter 100 Millionen, weil es mehr Kapital braucht, sie zu verschieben. Deshalb behandeln CoinVetts Altcoin-Guide und die Risiko-Labels auf den Coin-Seiten Small Caps als eigene Kategorie.
Umlaufmenge, Gesamtmenge und Maximalmenge
Die Angebotszahl in der Formel ist eine von dreien, und sie zu verwechseln ist der häufigste Fehler im ganzen Thema.
| Angebotstyp | Was gezählt wird | Bitcoin | Ethereum |
|---|---|---|---|
| Umlaufmenge (Circulating) | Coins, die existieren und heute frei handelbar sind | ~20,09 Millionen | ~120,7 Millionen |
| Gesamtmenge (Total) | Alle bisher erzeugten Coins minus verbrannte; inklusive gesperrter und im Vesting befindlicher Token | ~20,09 Millionen (identisch: auf Protokollebene ist nichts gesperrt) | ~120,7 Millionen |
| Maximalmenge (Max) | Die harte Obergrenze im Protokoll, falls es eine gibt | 21 Millionen | Keine |
Bei Bitcoin liegen alle drei eng beieinander, und genau das macht sein Angebot so lesbar. Bei den meisten neueren Token liegen sie weit auseinander: Ein Projekt kann eine Maximalmenge von 10 Milliarden haben, eine Gesamtmenge von 10 Milliarden, die bereits in Contracts geprägt sind, und eine Umlaufmenge von 1,5 Milliarden, weil der Rest in Vesting-Plänen für Team, Investoren und Treasury liegt. In dieser Lücke wohnt das nächste Konzept.
Eine Warnung zur Umlaufmenge: Sie ist zum Teil Ermessenssache. Datenanbieter wie CoinGecko ziehen Token ab, die sie als gesperrt, noch nicht gevestet oder in Projekt-Treasuries liegend einstufen; verschiedene Anbieter wenden verschiedene Regeln an, und das Projekt selbst meldet, was es für umlaufend hält. Zwei Websites können am selben Tag zwei Marktkapitalisierungen für denselben Coin zeigen. Keine lügt; sie sind sich uneinig, was „umlaufend“ bedeutet.
FDV: Was der Coin wert wäre, wenn jeder Token existierte
Fully Diluted Valuation (FDV) = aktueller Preis × Gesamt- oder Maximalmenge. Sie beantwortet eine hypothetische Frage: Wenn jeder Token, den es je geben wird, heute zum heutigen Preis im Umlauf wäre, was wäre das Ganze wert? Bei Bitcoin liegt die FDV nur knapp über der Marktkapitalisierung (21 gegen 20,09 Millionen). Bei einem Token mit 15 Prozent seines Angebots im Umlauf ist die FDV fast siebenmal so hoch wie die Marktkapitalisierung.
Die Lücke zwischen den beiden Zahlen ist der Überhang: Token, die noch nicht handeln, es aber werden. Jeder einzelne davon ist, sobald er freigegeben wird, ein potenzieller Verkäufer. Die FDV sagt nicht voraus, dass der Kurs um dieses Verhältnis fällt, denn die Nachfrage kann ebenfalls wachsen. Sie sagt dir, wie viel neues Angebot aufgenommen werden muss, damit der Kurs bleibt, wo er ist. Das ist eine Beschreibung der Angebotsseite, und es ist die nützlichste Zahl auf einer Coin-Seite, die die meisten Einsteiger nie anschauen.
Das Muster „Low Float, High FDV“
2024 wurde dieses Muster zur zentralen Kritik an neuen Token-Starts. Binance Research untersuchte Token, die in diesem Jahr gestartet waren, und fand ein durchschnittliches Verhältnis von Marktkapitalisierung zu FDV von 12,3 Prozent; mehrere prominente Starts hatten beim Listing nur 6 Prozent ihres Angebots im Umlauf. Derselbe Bericht schätzte, dass zwischen 2024 und 2030 Token im Wert von rund 155 Milliarden Dollar freigegeben werden sollten. Ein Token, der mit kleinem Float und einer Schlagzeilen-FDV in Milliardenhöhe startet, hat viel Nachfrage eingepreist, die noch gar nicht da ist, und die Halter der gesperrten 88 Prozent sind typischerweise Insider, die weit unter dem Listing-Preis gekauft haben. Das ist keine Prognose für irgendeinen bestimmten Token. Es ist ein struktureller Grund, warum die Felder Umlaufmenge und Gesamtmenge vor dem Kurschart gelesen werden sollten.
| Beispiel (illustrativ) | Preis | Umlauf | Max | Market Cap | FDV | Float |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Etablierter Coin | 2,00 $ | 900 Millionen | 1 Milliarde | 1,8 Mrd. $ | 2,0 Mrd. $ | 90 % |
| Neuer Start | 2,00 $ | 120 Millionen | 1 Milliarde | 240 Mio. $ | 2,0 Mrd. $ | 12 % |
Gleicher Preis, gleiche FDV, gleiche Maximalmenge. Bei einem stehen noch 100 Millionen Token aus; beim anderen 880 Millionen. Wer nur den Preis liest, sieht zwei identische Coins.
Tokenomics: Die Fragen hinter den Zahlen
Tokenomics sind die Regeln, die festlegen, wie viele Token existieren, wer sie bekommt, wann, und warum irgendjemand sie haben will. Die Angebotszahlen oben sind das Ergebnis dieser Regeln. Fünf Fragen decken das meiste ab.
Gibt es eine Obergrenze, und wenn nicht, wie schnell wächst das Angebot?
Bitcoins 21 Millionen sind der Referenzfall: fest, per Code erzwungen, mit einer Ausgabe, die sich alle vier Jahre halbiert (der Halving-Guide erklärt den Zeitplan). Dogecoin ist das Gegenteil: keine Obergrenze, rund 5 Milliarden neue Coins pro Jahr auf unbegrenzte Zeit, was auf einer Basis von etwa 150 Milliarden etwas über 3 Prozent jährliche Inflation bedeutet, langsam fallend. Ethereum hat ebenfalls keine Obergrenze, verbrennt aber seit 2021 einen Teil jeder Transaktionsgebühr; ob sein Angebot in einem Monat wächst oder schrumpft, hängt davon ab, wie viel auf dem Netzwerk los ist, und seit dem Wechsel zu Proof of Stake 2022 bewegt es sich in einem engen Band um 120 Millionen. Keines dieser Designs ist richtig oder falsch. Sie sind verschieden, und wer hält, sollte wissen, welches er hält.
Wer hat die Token bekommen, und zu welchem Preis?
Die Verteilungstabelle in der Dokumentation eines Projekts zeigt die Aufteilung zwischen Team, frühen Investoren, Stiftung oder Treasury, Ökosystem-Anreizen und öffentlichem Verkauf oder Airdrop. Ein Anteil von Team plus Investoren über 40 Prozent ist bei wagniskapitalfinanzierten Projekten üblich; er bedeutet, dass fast die Hälfte des späteren Angebots Leuten gehört, die einen Bruchteil des öffentlichen Preises bezahlt haben. Das ist kein Skandal. So wurde das Projekt finanziert. Aber es sagt dir, wer die künftigen Verkäufer sind.
Wann werden gesperrte Token freigegeben?
Vesting-Pläne geben gesperrte Token über die Zeit frei, typischerweise mit einem Cliff (nichts für sechs bis zwölf Monate) und danach monatlicher oder linearer Freigabe über zwei bis vier Jahre. Der Unlock-Kalender ist bei den meisten Projekten öffentlich und der Mechanismus, der die FDV Monat für Monat in Marktkapitalisierung verwandelt. Große Unlocks sind Termine, die man kennen sollte; was der Markt an diesen Tagen tut, ist unterschiedlich, und dieser Guide versucht nicht, das zu sagen. Token-Unlocks verdienen einen eigenen Guide und bekommen einen.
Was erzeugt Nachfrage nach dem Token?
Angebot ist die halbe Gleichung. Die andere Hälfte ist, warum jemand den Token braucht: um Gas auf der Chain zu bezahlen (ETH, SOL), um zu staken und das Netzwerk zu sichern, um in der Governance abzustimmen, um einen Anteil an Protokollgebühren zu bekommen oder um ein Produkt zu nutzen. Ein Token ohne Rolle jenseits von „man kann ihn handeln“ hat nur spekulative Nachfrage. Das ist eine Beschreibung, kein Urteil; genug Coins ohne Nutzen haben große Marktkapitalisierungen. Aber es ist die Antwort auf die Frage „was passiert mit der Nachfrage, wenn die Anreize aufhören“.
Werden Token vernichtet?
Manche Protokolle zerstören Token: Ethereum verbrennt die Basisgebühr jeder Transaktion; BNB führt vierteljährliche Burns durch, mit dem Ziel, das ursprüngliche Angebot von 200 Millionen zu halbieren. Burns reduzieren die Gesamtmenge und sind das Spiegelbild der Ausgabe. Sie sind nur im Verhältnis zur Ausgabe auf der anderen Seite aussagekräftig, und ein „deflationär“-Etikett im Whitepaper ist genau so viel wert wie die On-Chain-Daten, die es stützen.
Was-wäre-wenn-Szenarien: für Größenordnungen, nicht für Ziele
Eine beliebte Übung: „Was wäre Coin A wert, wenn er die Marktkapitalisierung von Coin B hätte?“ Der CoinVett-Market-Cap-Rechner macht diese Rechnung für zwei beliebige Coins. Teile die Ziel-Marktkapitalisierung durch die Umlaufmenge von Coin A, und du bekommst den hypothetischen Preis. Als Realitätscheck in eine Richtung ist das nützlich: Wenn die Antwort verlangt, dass ein kleiner Token größer wird als Ethereum, hast du etwas über die Behauptung gelernt, die du gerade prüfst. Als Ziel ist es unbrauchbar, weil die Rechnung das Angebot von Coin A konstant hält, jeden Unlock ignoriert und nichts darüber sagt, ob die Nachfrage existiert. Nimm das Ergebnis als Umrechnung, nicht als Prognose. Der Vergleich stellt die tatsächlichen Kurse und Marktkapitalisierungen von bis zu drei Coins nebeneinander; für die Angebotszahlen öffnest du die jeweilige Coin-Seite.
Eine Coin-Seite in sechzig Sekunden lesen
- Marktkapitalisierung und Rang: Wie groß ist das, verglichen mit dem, was du kennst?
- Umlaufmenge gegen Maximalmenge: Wie voll ist der Angebotsbalken? Unter 30 Prozent heißt, der Großteil des Angebots kommt noch.
- Gibt es überhaupt ein Maximum? Wenn nicht, such die Ausgaberate.
- FDV gegen Marktkapitalisierung: Wie groß ist der Überhang?
- Wo liegen die gesperrten Token? Team, Investoren, Treasury, und nach welchem Zeitplan.
Fünf Fragen, keine davon zum Kurs. Wenn die Dokumentation eines Coins sie nicht beantworten kann, ist das selbst eine Antwort.
Häufige Fragen
Ist ein Coin mit niedrigem Stückpreis ein Schnäppchen?
Nein. Der Stückpreis spiegelt, in wie viele Teile das Angebot zerlegt ist, nicht die Größe oder den Wert des Projekts. Vergleich Marktkapitalisierungen und dann FDVs, um zu sehen, wie zwei Coins tatsächlich zueinander stehen.
Ist eine große Lücke zwischen Market Cap und FDV schlecht?
Sie beschreibt eine große Menge Angebot, die noch kommt und von künftiger Nachfrage aufgenommen werden muss. Ob das ein Problem ist, hängt vom Unlock-Zeitplan ab, davon, wer die gesperrten Token hält, und davon, ob das Projekt Nachfrage erzeugt. Die Lücke ist ein Fakt über das Angebot; was der Kurs daraus macht, sagt diese Kennzahl nicht voraus.
Warum zeigen verschiedene Websites verschiedene Marktkapitalisierungen für denselben Coin?
Weil sie die Umlaufmenge unterschiedlich zählen. Ein Anbieter schließt eine Treasury-Wallet aus, die ein anderer mitzählt; das Projekt meldet eine Zahl, die ein Anbieter nicht akzeptiert. Wenn zwei Marktkapitalisierungen auseinanderliegen, prüf zuerst die Angebotszahl.
Wo finde ich die FDV auf CoinVett?
Coin-Seiten zeigen Umlaufmenge, Maximalmenge und einen Angebotsbalken; multipliziere Preis mit Maximalmenge, um die FDV zu erhalten, wo ein Maximum existiert. Der Market-Cap-Rechner arbeitet mit Umlaufzahlen; der Vergleich zeigt Marktkapitalisierung, keine Angebotsdaten. Bei Coins ohne Maximalmenge ist die FDV keine sauber definierte Zahl, und jede Seite, die eine zeigt, nutzt stattdessen die Gesamtmenge.
Hinweis: Marktkapitalisierung, FDV und Angebotszahlen beschreiben, wie ein Coin aufgebaut und bewertet ist. Sie sagen nicht, ob ein Coin angemessen bewertet ist, und nichts auf dieser Seite ist eine Anlageberatung.