Le yield farming consiste à faire travailler vos cryptos dans des protocoles DeFi pour gagner des frais, intérêts ou tokens bonus
La promesse semble simple : déposez des actifs, récoltez du rendement. La réalité est plus complexe. Ce rendement peut venir de frais de trading, d'intérêts d'emprunteurs, de subventions du protocole ou d'une combinaison des trois. Chaque source a un profil de risque différent.
Un dashboard affiche 18 % APY et le cerveau arrête de se demander d'où vient l'argent. Mauvais réflexe. En DeFi, un chiffre élevé n'est pas une explication — c'est une question.
D'où vient le rendement
- Frais de trading : les fournisseurs de liquidité gagnent une part quand les traders swappent via un pool.
- Intérêts d'emprunt : les prêteurs déposent des actifs et les emprunteurs paient des intérêts.
- Incitations du protocole : le projet émet des tokens supplémentaires pour attirer de la liquidité.
Les frais de trading peuvent être sains si le volume est réel. Les intérêts peuvent être sensés si la demande est authentique. Les incitations en tokens sont les plus fragiles — souvent de l'inflation déguisée en rendement.
Pools de liquidité : la salle des machines
Un pool de liquidité est un pot de tokens verrouillé dans un smart contract pour que d'autres puissent trader contre. Vous déposez deux actifs (ex. ETH et USDC), les traders swappent et vous touchez une part des frais.
Votre capital devient de l'infrastructure de marché. C'est élégant, mais une fois dans le pool, vous êtes exposé à la mécanique du pool, aux mouvements de prix entre les deux actifs et au risque du smart contract.
APR vs APY
| Métrique | Signification | Ce qu'elle ignore |
|---|---|---|
| APR | Taux annuel sans intérêts composés | N'assume pas le réinvestissement |
| APY | Rendement annuel avec intérêts composés | Assume un réinvestissement régulier |
Le compounding n'est pas gratuit. Chaque récolte peut coûter du gas, et le token de récompense peut chuter pendant que vous admirez votre tableur. L'APY est utile en tant que calcul, pas en tant que promesse.
Principaux types de yield farming
- Fourniture de liquidité sur DEX : ETH/USDC sur Uniswap par exemple. Frais + parfois des rewards en plus. Exposé à l'impermanent loss.
- Protocoles de lending : déposer sur Aave pour gagner des intérêts sur les emprunts. Plus simple mais pas sans risque.
- Farms stablecoins : moins de volatilité, mais un depeg d'un coin du pool peut être dévastateur.
- Stratégies en couches : empiler les sources de rendement. Pour experts uniquement.
Impermanent loss : le risque qui surprend tout le monde
Quand le prix relatif des deux actifs dans votre pool change, le pool se rééquilibre automatiquement. Vous vous retrouvez avec moins du gagnant et plus du perdant que si vous aviez simplement conservé les deux séparément.
« Impermanent » parce que l'effet peut se réduire si les prix convergent. En pratique, beaucoup retirent pendant la divergence, ce qui rend la perte bien réelle.
Liste des risques réels
- Smart contract : une vulnérabilité = fonds drainés.
- Oracle : un prix feed défaillant peut déclencher des liquidations en cascade.
- Token de récompense : 40 % APY en token qui s'effondre = rendement cosmétique.
- Depeg de stablecoin : le pool vous remplit avec le coin le plus faible.
- Gouvernance : clés admin, upgrades risqués, votes malavisés.
Un premier test prudent
- Protocole réputé avec un historique long.
- Une seule chain que vous comprenez.
- Stratégie simple : lending d'un stablecoin majeur.
- Montant suffisamment petit pour qu'une perte totale soit gênante, pas ruineuse.
- Documentez chaque étape.
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