Por qué el precio por moneda no te dice nada
Una moneda a 0,10 dólares no es barata y una moneda a 1.000 dólares no es cara. El precio unitario es el resultado de una elección arbitraria: en cuántos trozos decidió el proyecto partir su oferta. Un token con 50.000 millones de unidades a 0,10 dólares vale 5.000 millones en total. Un token con un millón de unidades a 1.000 dólares vale mil millones. El primero es cinco veces más grande que el segundo, aunque su precio tenga tres ceros menos.
Esto es lo primero que hay que desaprender al leer la página de una moneda, y la razón de que exista la capitalización de mercado: multiplica el precio por el número de monedas, para que compares proyectos completos en lugar de porciones arbitrarias. Todo lo demás en esta guía se apoya en esa única multiplicación, y en la pregunta que esconde dentro: qué número de monedas.
Capitalización de mercado: precio por oferta en circulación
Capitalización de mercado = precio actual × oferta en circulación. La oferta en circulación es el número de monedas que existen y pueden negociarse libremente ahora mismo. En el caso de Bitcoin, en septiembre de 2026 son unos 20,09 millones de BTC de un máximo de 21 millones, así que el 95,7 por ciento de todos los bitcoin que existirán jamás ya está en circulación. La página de Bitcoin lo muestra como una barra de oferta; en Bitcoin, la barra está casi llena.
Dos cosas que la capitalización de mercado no te dice. No es el dinero que entró en una moneda: si una sola persona compra una moneda a un nuevo máximo, la capitalización de todas las demás monedas también salta, aunque por ellas no se haya movido ni un dólar. Y no es lo que obtendrías por vender toda la oferta: los mercados son poco profundos, y soltar aunque sea un uno por ciento de la mayoría de los tokens movería el precio. La capitalización de mercado es una foto de cómo el mercado valora las monedas existentes en el margen. Sirve para comparar tamaños y para nada más.
El tamaño, eso sí, aporta información. Las monedas con más de 10.000 millones de dólares de capitalización tienden a moverse con menos violencia que las que están por debajo de 100 millones, porque hace falta más capital para desplazarlas. Por eso la guía sobre altcoins de CoinVett y las etiquetas de riesgo de las páginas de monedas tratan a las de baja capitalización como una categoría propia.
Oferta en circulación, total y máxima
La cifra de oferta en la fórmula de la capitalización es una de tres, y confundirlas es el error más común de todo el tema.
| Tipo de oferta | Qué cuenta | Bitcoin | Ethereum |
|---|---|---|---|
| En circulación | Monedas que existen y pueden negociarse libremente hoy | ~20,09 millones | ~120,7 millones |
| Total | Todas las monedas creadas hasta ahora, menos las quemadas; incluye tokens bloqueados y en vesting | ~20,09 millones (igual: a nivel de protocolo no hay nada bloqueado) | ~120,7 millones |
| Máxima | El tope duro programado en el protocolo, si existe | 21 millones | Ninguna |
En Bitcoin las tres están muy cerca, y eso es justo lo que hace tan legible su oferta. En la mayoría de los tokens más nuevos están muy separadas: un proyecto puede tener una oferta máxima de 10.000 millones, una oferta total de 10.000 millones ya acuñados en contratos y una oferta en circulación de 1.500 millones, porque el resto está en calendarios de vesting para el equipo, los inversores y la tesorería. En esa brecha vive el siguiente concepto.
Una advertencia sobre la cifra en circulación: en parte es una cuestión de criterio. Proveedores de datos como CoinGecko restan los tokens que consideran bloqueados, sin consolidar (unvested) o en manos de la tesorería del proyecto; cada proveedor aplica reglas distintas, y el propio proyecto declara lo que considera circulante. Dos sitios web pueden mostrar dos capitalizaciones para la misma moneda el mismo día. Ninguno miente; discrepan sobre qué significa «en circulación».
FDV: cuánto valdría la moneda si existieran todos los tokens
Valoración totalmente diluida (FDV) = precio actual × oferta total o máxima. Responde a una hipótesis: si todos los tokens que existirán jamás estuvieran hoy en circulación, al precio de hoy, ¿cuánto valdría el conjunto? En Bitcoin, la FDV apenas supera a la capitalización de mercado (21 frente a 20,09 millones). En un token con el 15 por ciento de su oferta en circulación, la FDV es casi siete veces la capitalización.
La diferencia entre las dos cifras es el excedente (overhang): tokens que todavía no se negocian, pero que lo harán. Cada uno de ellos, al desbloquearse, es un vendedor potencial. La FDV no predice que el precio vaya a caer en esa proporción, porque la demanda también puede crecer. Te dice cuánta oferta nueva hay que absorber para que el precio se quede donde está. Es una descripción del lado de la oferta, y es la cifra más útil de toda la página de una moneda que la mayoría de los principiantes nunca mira.
El patrón de float bajo y FDV alta
En 2024 este patrón se convirtió en la queja por excelencia sobre los nuevos lanzamientos de tokens. Binance Research analizó los tokens lanzados ese año y halló una relación media entre capitalización de mercado y FDV del 12,3 por ciento, con varios lanzamientos destacados que ponían en circulación apenas el 6 por ciento de su oferta en el momento de listarse. El mismo informe estimaba que había tokens por un valor aproximado de 155.000 millones de dólares programados para desbloquearse entre 2024 y 2030. Un token que sale con un float pequeño y una FDV llamativa de miles de millones ha descontado ya mucha demanda que todavía no ha aparecido, y quienes tienen el 88 por ciento bloqueado suelen ser insiders que compraron muy por debajo del precio de listado. No es una predicción sobre ningún token en concreto. Es una razón estructural para leer los campos de oferta en circulación y oferta total antes que el gráfico de precio.
| Ejemplo (ilustrativo) | Precio | En circulación | Máx. | Capitalización | FDV | Float |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Moneda consolidada | 2,00 $ | 900 millones | 1.000 millones | 1.800 millones $ | 2.000 millones $ | 90 % |
| Nuevo lanzamiento | 2,00 $ | 120 millones | 1.000 millones | 240 millones $ | 2.000 millones $ | 12 % |
Mismo precio, misma FDV, misma oferta máxima. A una le quedan por salir 100 millones de tokens; a la otra, 880 millones. Mirando solo el precio, parecen idénticas.
Tokenomics: las preguntas detrás de los números
La tokenomics es el conjunto de reglas que decide cuántos tokens existen, quién los recibe, cuándo, y por qué alguien querría tenerlos. Las cifras de oferta de arriba son el resultado de esas reglas. Cinco preguntas cubren casi todo.
¿Hay un tope y, si no, a qué ritmo crece la oferta?
Los 21 millones de Bitcoin son el caso de referencia: fijos, impuestos por código, con una emisión que se reduce a la mitad cada cuatro años (la guía sobre el halving explica el calendario). Dogecoin es lo contrario: sin tope, unos 5.000 millones de monedas nuevas al año para siempre, lo que sobre una base de aproximadamente 150.000 millones supone algo más de un 3 por ciento de inflación anual, en descenso lento. Ethereum tampoco tiene tope, pero desde 2021 quema parte de cada comisión de transacción; que su oferta crezca o se reduzca en un mes dado depende de la actividad de la red, y desde el paso a Proof of Stake en 2022 se ha mantenido en una banda estrecha en torno a los 120 millones. Ninguno de estos diseños es correcto o incorrecto. Son distintos, y quien tiene la moneda debería saber cuál de ellos tiene en la mano.
¿Quién recibió los tokens y a qué precio?
La tabla de asignación en la documentación de un proyecto muestra el reparto entre equipo, primeros inversores, fundación o tesorería, incentivos al ecosistema y venta pública o airdrop. Una cuota conjunta de equipo e inversores superior al 40 por ciento es habitual en proyectos financiados con capital riesgo; significa que casi la mitad de la oferta final pertenece a gente que pagó una fracción del precio público. No es un escándalo. Así se financió el proyecto. Pero te dice quiénes son los vendedores del futuro.
¿Cuándo se desbloquean los tokens bloqueados?
Los calendarios de vesting liberan los tokens bloqueados con el tiempo, normalmente con un cliff (nada durante seis a doce meses) y después una liberación mensual o lineal a lo largo de dos a cuatro años. El calendario de desbloqueos es público en la mayoría de los proyectos y es el mecanismo que convierte la FDV en capitalización de mercado mes a mes. Los grandes desbloqueos son fechas que conviene conocer; lo que hace el mercado en esas fechas varía, y esta guía no intenta decirlo. Los desbloqueos de tokens merecen su propia guía y la tendrán.
¿Qué genera demanda por el token?
La oferta es la mitad de la ecuación. La otra mitad es por qué alguien necesita el token: para pagar gas en la cadena (ETH, SOL), para hacer staking y asegurar la red, para votar en la gobernanza, para recibir una parte de las comisiones del protocolo o para acceder a un producto. Un token sin más función que «puedes negociarlo» solo tiene demanda especulativa. Es una descripción, no un juicio; hay muchas monedas sin utilidad con grandes capitalizaciones. Pero es la respuesta a «qué pasa con la demanda cuando se acaban los incentivos».
¿Se están retirando tokens?
Algunos protocolos destruyen tokens: Ethereum quema la comisión base de cada transacción; BNB realiza quemas trimestrales con el objetivo de reducir a la mitad su oferta inicial de 200 millones. Las quemas reducen la oferta total y son la imagen especular de la emisión. Solo tienen sentido en relación con la emisión del otro lado, y una etiqueta de «deflacionario» en un whitepaper vale exactamente lo mismo que los datos on-chain que la respaldan.
Escenarios hipotéticos: úsalos para medir escala, no como objetivos
Un ejercicio popular: «¿cuánto valdría la moneda A si tuviera la capitalización de la moneda B?» La calculadora de capitalización de CoinVett hace este cálculo para cualquier par de monedas. Divide la capitalización objetivo entre la oferta en circulación de la moneda A y obtienes el precio hipotético. Es una útil prueba de realidad en un sentido: si la respuesta exige que un token pequeño se vuelva más grande que Ethereum, has aprendido algo sobre la afirmación que estabas evaluando. No sirve como objetivo, porque el cálculo mantiene constante la oferta de la moneda A, ignora todos los desbloqueos y no dice nada sobre si esa demanda existe. Trata el resultado como una conversión de unidades, no como un pronóstico. La herramienta de comparación pone lado a lado los precios y capitalizaciones reales de hasta tres monedas; para las cifras de oferta, abre la página de cada moneda.
Leer la página de una moneda en sesenta segundos
- Capitalización de mercado y ranking: ¿qué tamaño tiene esto, en relación con lo que conoces?
- Oferta en circulación frente a oferta máxima: ¿cuánto se ha llenado la barra de oferta? Por debajo del 30 por ciento significa que la mayor parte de la oferta todavía está por salir.
- ¿Existe siquiera un máximo? Si no, busca la tasa de emisión.
- FDV frente a capitalización de mercado: ¿cuánto pesa el excedente?
- ¿Dónde están los tokens bloqueados? Equipo, inversores, tesorería, y con qué calendario.
Cinco preguntas, ninguna sobre el precio. Si la documentación de una moneda no puede responderlas, eso ya es en sí una respuesta.
Preguntas frecuentes
¿Una moneda con un precio unitario bajo es una ganga?
No. El precio unitario refleja en cuántos trozos está dividida la oferta, no el tamaño ni el valor del proyecto. Compara capitalizaciones de mercado, y después compara las FDV, para ver cómo se relacionan realmente dos monedas.
¿Una gran brecha entre capitalización de mercado y FDV es mala?
Describe una gran cantidad de oferta todavía por salir, que la demanda futura tendrá que absorber. Que eso sea un problema depende del calendario de desbloqueos, de quién tiene los tokens bloqueados y de si el proyecto genera demanda. La brecha es un hecho sobre la oferta; lo que el precio haga con ella no es algo que esta métrica prediga.
¿Por qué distintos sitios web muestran capitalizaciones distintas para la misma moneda?
Porque cuentan la oferta en circulación de forma distinta. Un proveedor puede excluir una wallet de tesorería que otro incluye; el proyecto puede declarar una cifra que un proveedor no acepta. Cuando dos capitalizaciones no coinciden, revisa primero la cifra de oferta.
¿Dónde encuentro la FDV en CoinVett?
Las páginas de monedas muestran la oferta en circulación, la oferta máxima y una barra de oferta; multiplica el precio por la oferta máxima para obtener la FDV cuando exista un máximo. La calculadora de capitalización trabaja con cifras en circulación; la herramienta de comparación muestra la capitalización, no la oferta. En las monedas sin oferta máxima, la FDV no es una cifra bien definida, y cualquier sitio que muestre una está usando la oferta total en su lugar.
Aviso: Las cifras de capitalización de mercado, FDV y oferta describen cómo está estructurada y valorada una moneda. No indican si alguna moneda tiene un precio justo, y nada en esta página constituye asesoramiento de inversión.